Uma nova geografia dos investimentos?

O que o nearshoring e o imposto de carbono têm em comum? Ambos influenciarão a geografia global do investimento estrangeiro direto. O primeiro, porque atrairá negócios para países geograficamente próximos aos Estados Unidos; o segundo, porque alterará a competitividade da produção e exportação de países com altas emissões de carbono.

O nearshoring resulta da política norte-americana de aumentar a resiliência e diversificar as fontes de abastecimento de seu mercado interno e das cadeias produtivas em que participa. Essa política ganhou força no governo do presidente Trump, devido a questões geopolíticas, mas a guerra na Ucrânia e a longa paralisação da economia chinesa causada pela pandemia aceleraram esse processo. Por meio de políticas industriais ativas e incentivos de vários tipos, o governo vem promovendo a realocação de empresas em partes da Ásia para produzir em seu próprio território americano, mas a América Latina e o Caribe (ALC) também podem se beneficiar dessa iniciativa.

No entanto, não está claro qual será o escopo para os países da região, já que a política norte-americana prioriza a reindustrialização e a criação de empregos nos Estados Unidos. A rápida redução dos preços das tecnologias produtivas avançadas estimulará a realocação para os EUA. Isso afetará as vantagens comparativas da ALC, como os custos trabalhistas. Mesmo assim, no entanto, os efeitos indiretos para a região provavelmente serão significativos. As estimativas do BID sugerem que o nearshoring pode aumentar as exportações de bens e serviços produzidos na região em até USD 78 bilhões nos próximos anos. Um número significativo, mas os impactos podem ser ainda maiores nos ecossistemas produtivos, nas capacidades e produtividade e na competitividade do setor privado.

Além da proximidade e do custo, os países da ALC oferecem outras condições atraentes para nearshoring, incluindo apoio de governos locais, ausência de questões geopolíticas sensíveis, afinidade cultural com os Estados Unidos e fuso horário semelhante. É razoável pensar que os países da América Central e o México seriam beneficiados, mas Argentina, Brasil e Chile também poderiam aproveitar essas oportunidades devido a seu parque produtivo integrado e seu capital humano, entre outros.

Para aproveitar ao máximo os novos fluxos de investimentos, a região teria que melhorar sua atratividade, incluindo questões como estabilidade jurídica, sofisticação do trabalho das agências de atração de investimentos, desburocratização, capacitação, digitalização, disponibilidade de empresas e serviços de apoio ao negócio, infraestrutura logística e fundos de crédito. Além de direcionar grandes empresas multinacionais, os países também devem considerar a atração de empresas multinacionais de médio porte, pois tendem a valorizar mais as propostas de valor da região, além de apoiar a expansão de empresas estrangeiras já estabelecidas no país e com interesses nos Estados Unidos, incentivar a formação de clusters produtivos e a produção direcionada também para os mercados da região.

A aplicação dos compromissos com as mudanças climáticas na agenda do comércio internacional é outra provável fonte de mudança nos fluxos globais de investimento estrangeiro direto. O caso mais emblemático no momento é o Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM), dispositivo legal que está sendo avaliado pela União Europeia (UE). O CBAM igualará o preço do carbono entre produtos nacionais e importados, garantindo que as metas climáticas da UE não sejam prejudicadas pela realocação da produção para países com políticas climáticas menos ambiciosas. O mecanismo, por exemplo, impediria que empresas sediadas na UE que geram muito carbono se deslocassem para países terceiros com controles de emissões mais baixos e depois exportassem para a UE, minando os esforços climáticos. Os importadores da UE comprariam certificados de carbono correspondentes ao preço do carbono que teria sido pago se os bens tivessem sido produzidos de acordo com as regras de precificação de carbono da UE. Por outro lado, uma vez que um produtor extracomunitário possa demonstrar que já pagou pelo carbono utilizado na produção de bens importados de um país terceiro, o custo correspondente para o importador comunitário poderia ser deduzido.

Mecanismos de ajuste de carbono nas fronteiras já existem em alguns estados dos EUA, como Califórnia, Canadá, Japão e Reino Unido estão considerando iniciativas semelhantes. Há uma massa crítica acadêmica crescente sobre o tema, organizações multilaterais estão estudando como essas medidas contribuiriam para a redução de emissões e o G20 está considerando a coordenação internacional sobre o uso de mecanismos de precificação de carbono. Tudo isso sugere que a questão permanecerá sobre a mesa nos próximos anos. O CBAM será implementado gradualmente, aplicando-se inicialmente a uma seleção de bens com alto risco de vazamento de carbono, incluindo aço e cimento. Hidrogênio verde, amônia e efeitos indiretos, como eletricidade, também serão cobertos.

A inclusão das emissões indiretas na agenda do CBAM favorecerá os países que já possuem ou estão redobrando seu compromisso com matrizes energéticas limpas. Brasil, Costa Rica, Paraguai e Uruguai já se qualificariam como destinos potenciais para investimentos sensíveis ao clima, mas outros países da região serão adicionados a esse grupo nos próximos anos. Como o transporte de hidrogênio e amônia pode ser muito caro, a região pode se tornar uma opção de plataforma para processos de produção com baixa pegada de carbono, com possíveis impactos econômicos e sociais significativos.

Os países da ALC também devem acelerar o desenvolvimento de seus mercados de carbono, adotar taxonomias internacionais e melhores práticas de reporte, combater o greenwashing e implementar políticas ESG ambiciosas, tendo em mente que os ciclos de investimento são longos e quem chegar primeiro se beneficia.

Finalmente, é razoável considerar que os países da região que combinam proximidade com os Estados Unidos com condições atrativas para o investimento verde se beneficiarão especialmente do provável realinhamento dos investimentos em nível global.